渣打银行仍预计中国2008年平均CPI涨幅将达6.5%，2009年将达5%，并称08年下半年核心CPI压力依然存在。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩8月12日撰文指出，中国7月份居民消费价格指数年比上涨6.3%，低于预期和市场普遍预期。该数据主要受食品价格涨速显著减缓（年比仅上涨14.4%）的推动。与此同时，非食品价格年比上涨2.1%。由于近期两次价格上调，燃油价格年比上涨22.2%，高于6月份的12.9%。消费者耐用品价格年比上涨1.5%，升幅温和。

　　上述中国官方CPI数据是年率数据，因此并没有太大的参考价值，因它更多的关注于食品价格而非其它方面的价格变化，加之它只告诉了我们过去一年的变化。渣打银行有一个经过其季调的月比数据，根据该数据，以3个月移动平均线为基础，中国7月份居民消费价格指数年比上涨0.3%，月比上涨0.2%。这低于2008年初水平，当时的月率为1%。这再次表明目前价格并未加速上涨。

当然，上游对下游通胀的影响存在争论。我们认为，生产者价格指数（PPI）将影响核心消费者价格指数（CPI），而非整体CPI。鉴于商品价格下跌，我们目前可能已经看到PPI达到峰值，预计需求持续缓和。我们也承认很难评估影响，因燃料成本增加将影响制造业，物流和零售供应链的几乎所有的部门。2008年下半年核心CPI压力依然存在，因能源开始进一步按市场水平计价。我们继续预计2008年平均CPI涨幅将达6.5%，2009年将达5%。