金融界：光大重组走出僵局

新方案的诞生，意味着汇金公司与老股东共担了历史包袱，而后者本应用以冲销坏账的资本金则得到了较高程度的保留 　　
　　《财经》记者 历志钢 　　
　　在中央汇金投资有限公司(下称汇金)作出一定让步的情况下，历时四年的光大银行改革重组终于柳暗花明。 　　
　　2007年11月7日下午，光大集团、光大银行董事长唐双宁在光大重组改革进展情况座谈会上确认，经过前一阶段的磋商，新老股东已经在缩股以及其他问题上达成一致。汇金注资光大银行200亿元规模不变，但不再要求原有股东在注资前先缩股。 　　
　　汇金的让步，使一度停滞的光大银行重组回到了快车道。唐双宁透露，近期光大银行将召开董事会、股东大会，审议通过汇金注资事项。不出意外的话，汇金的注资方案将很快获得通过。 　　
　　“从大局出发，董事会通过的可能性比较大；股东大会也有较大通过的可能性，也有较大不确定性。”唐双宁说，“对于光大来说，汇金的注资要争取在11月30日以前正式到位。” 　　
　　争议缩股 　　
　　现行的时间表与唐双宁此前的预期相比，已经迟滞了两个月。 　　
　　8月15日，光大银行召开临时董事会，审议通过了《关于中央汇金投资有限责任公司对中国光大银行投资入股的议案》。议案通过后，到光大集团上任月余的唐双宁就提出，光大银行将在9月末之前完成注资，并称光大银行完成注资后，将尽快引进战略投资者，力争明年上半年上市。 　　
　　根据汇金公司委托安永会计师事务所做出的审计报告，截至2006年12月31日，光大银行经审计的账面净资产值为7300万元，总股本82亿股，每股净资产不过0.0089元。而今年前八个月，光大银行已经实现盈利40亿元，每股净资产为0.5元左右。 　　
　　根据审计后的结果，汇金方面建议原有股东缩股50%，使每股净资产达到1元。这一方案意味着老股东要冲销掉一半的资本金，因而受到了后者的一致反对。 　　
　　8月23日，光大银行第二大股东光大控股在京召开董事会会议，就光大重组方案等事项进行表决。其四名港籍独立董事中，只有两人投赞成票，一名独立董事投反对票，一名投弃权票。8月31日，在光大银行股东座谈会上，光大银行的小股东都对缩股方案表达了不满情绪，尤其反对老股东缩股。原本进展顺利的光大银行重组从此陷入停滞。 　　

 

　　在光大银行总股本中，光大集团总公司及其控股的香港上市公司光大控股共持有光大银行45.55%的股份(分别为24.16%和21.39%)，处于相对控股地位。在光大银行的前十大股东中，除了光大集团和光大控股，其余股东均持股1%-3%左右。 　　
　　由于重大事项必须经由股东大会三分之二以上的股东同意，因此小股东临时组成了统一战线，坚决反对缩股。他们提议如果缩股，也要在汇金进入后，大家“一视同仁”。 　　
　　小股东反对缩股的底气来自金融市场形势改观。当前金融市场空前繁荣，光大银行法人股的市场价格已经达到每股5元-7元。与此同时，光大银行的资产状况也得到了改善。“截至到目前，未经审计的净利润39.7亿元，到年底预计有50亿元。”光大银行副行长谢植春介绍，“截止11月7日，光大银行的不良资产率为5.7%，预计年内可以降到5%。” 　　
　　有小股东计算后认为，即使没有汇金的资金注入，光大银行也可以通过市场化重组完成改革进程。比较之下，汇金以每股1元的价格入股以及要求老股东缩股的方案对于他们而言，已经不那么富于吸引力。 　　
　　然而，市场化重组的替代方案也并非没有代价，一个重要的因素就是贻误时机。“如果光大银行的股东希望能在明年上半年实现公开发行上市，那么光大银行今年年末必须将累计亏损全部弥补完毕。”汇金公司有关人士表示。 　　
　　双方就此陷入僵局：如果采用老股东缩股方案，原有小股东都会投反对票，改革重组就“通不过”；如果光大自己市场化重组，可能就会错过最好的时间窗口。 　　
　　最终的结果是双方各让一步，汇金“以大局为重”，在老股东不缩股的前提下注资。 　　
　　“我们计划在完成注资后，立即由新一届董事会讨论新老股东同时缩股问题，力争在今年年末做平账务，达到明年上市的标准。”光大集团办公室及法律部主任林立说。 　　
　　“注资以后再缩股在会计处理上非常麻烦。”接近汇金的人士表示，将来是否共同缩股、如何缩股，要等“注资以后再说”。 　　
　　重组破冰 　　
　　新方案的诞生，意味着汇金公司与老股东共担了历史包袱，而后者本应用以冲销坏账的资本金则得到了较高程度的保留。 　　
　　事实上，汇金公司付出的成本还不止于注资的200亿元。光大集团欠中国人民银行106亿元债务将转由汇金公司承担；汇金公司还将出资44亿元，用以解决光大银行的关联交易和关联担保。再加上国家给予光大银行的税收优惠政策，国家主导的光大重组方案实际投入成本为400亿元左右。 　　
　　汇金做出了巨大的让步之后，整个光大的改革重组开始破冰。据悉，随后光大银行将召开董事会，半个月内召开股东大会，按照现行的时间表，11月底汇金的资金将全部到账。 　　
　　资金到账之后，用唐双宁的话说，光大银行即将进入方案获批、资金注入之后的第三战役——引进战略投资者及公开发行上市等工作。唐双宁表示，光大银行将按照“于我有利原则、市场选择原则和公开透明原则”，遴选战略投资者。 　　
　　谢植春则介绍了对战略投资者的四个要求：首先要具有资本实力、公众形象良好；其次双方要有业务发展的空间；第三要有长期持有的愿望；最后还要认同光大银行的估值。由于老股东之一光大控股为港资，因此，引进外资的股权比例“不会超过20%”。 　　
　　按照汇金公司今年8月公布的改革方案，光大银行将在明年上半年登陆资本市场。对此，林立认为，光大银行上市一直按照内部的时间表在走，尚未确定在内地抑或香港上市，“总体上将由新董事会来讨论。”与此同时，光大集团实业部分的重组也有新的进展。林立透露，由中国建银投资有限公司(下称建银投资)注资与光大集团分设的光大实业集团公司也将于本月挂牌成立。在金融和实业重组完成后，光大集团将重组并翻牌为光大金融控股集团公司。历时近四年，光大改革重组终于初具雏形。 　　
　　汇金角色 　　
　　在经历了对三大国有商业银行的注资重组后，汇金已然形成了一整套改善公司治理的安排。汇金对所有投资对象都派遣董事，并积极在董事会中发挥作用，包括高管薪酬、员工持股计划等问题，汇金的董事都鲜明地表达了汇金的意志。因此在此前完成的几宗注资中，汇金公司除了赢得了投资方面的收益，还赢得了帮助改善公司治理结构的称誉。 　　
　　今年9月底，汇金公司已经并入刚刚成立的中国投资有限公司(下称中投公司)，后者的投资理念与汇金并不尽相同，既不希望参与董事会的决策，更加不希望参与管理，“我们只是一个财务投资者，根本没有精力处处派董事。”中投公司的一位人士说。此前中投公司对百仕通进行的投资，就没有争取董事会席位。不过《财经》记者了解到，至少在光大银行这一问题上，汇金仍旧坚持了既往的模式，即不仅注资，而且参与管理，并将对光大银行的重组目标放在“完善公司治理，建立约束机制”上。 “在未来的董事会中，除了独立董事和三名执行董事外，股权董事汇金要占70%。”知情人士说。三名执行董事将包括光大银行现任的董事长、行长和一名副行长。 　　
　　在重组方案中，建银投资注资50亿元组建光大实业集团公司(下称光大实业)，光大实业将接收光大集团境内实业资产以及非境内资产。这意味着光大集团香港总部将全部划拨给光大实业，隶属于建银旗下。 　　
　　光大集团香港总部在股权上与光大集团是相互独立的，均为财政部所属资产，光大香港持有光大集团在香港的两家上市公司光大控股和光大国际以及在港的其他资产，而光大控股又持有光大银行21.39%的股权。 　　
　　按照这一方案，光大银行重组完成后，汇金直接和通过建银投资间接持有光大银行的股权将达到76%，其中包括汇金注资200亿元持有的光大银行70%的股权和汇金全资子公司建银投资持有的光大控股持有的光大银行6%的股权，占有绝对的控股地位；光大集团的持股比例将从24.16%下降到7%左右。此外汇金公司还将持有光大金融控股80%的股权。 　　
　　在这种公司架构下，重组之后的光大集团资产将大幅缩水。“重组完成后光大旗下的资产屈指可数。”前述知情人士说，“未来的光大集团只控股光大证券、并拥有光大永明保险50%的股份；在光大实业、光大银行中持有的股权比例非常小。光大集团的总资产将只剩100多亿元。”实际上，汇金公司已经取代了光大集团对于光大体系内各类企业的控制权“光大银行的董事会席位肯定按照公司法的规定设立。”该人士称，“因为汇金控股合计持有的股权超过76%，那么在董事会的董事席位里，也不会低于这个比例。” 　　
　　这样看来，即便光大集团成功翻牌为光大金融控股集团，也处于有名无实的状态。对此，唐双宁的解释是，将来可以通过各种方式做实金融控股公司，“汇金是代国家持股，光大集团的股份也是国家所有。”汇金在将来会以某种方式把光大银行的股份转让给光大金融控股公司，使后者重新达到控股的目的。 　　
　　据悉，注资救助光大银行的方案中，汇金是阶段性持有，“通过溢价回购是可行的”，一位知情人士透露。 　　
　　但接近汇金的人士并不认为该方案具有可操作性，“回购是不可能的。”该人士认为，“光大集团(即光大金融控股)剩余资产只有100多亿元，将来每年的净利润最多也只有十数亿，更遑论出自收购。” 　　
　　不过，该人士透露，在光大重组的方案中，也考虑过如何做实光大金融控股。“如果将来光大集团建立了先进的公司治理模式，取得了中投公司的信任，认为光大可以发展的很好，中投公司可以考虑将光大银行的股权划拨给光大金融控股。” 　　
　　具体的模式可能是，汇金以对光大金融控股增资的方式，将持有的全部76%左右的股权全部注入到后者，同时，将建银投资持有的光大香港总部划转给光大金融控股。这样可以让光大金融控股做实，但划转完成后最大的股东仍旧是汇金。另外，也可能在上述前提下，以行政划拨的方式，将这部分股权划拨给光大金融控股——因为双方都是国有资产，划转的政策障碍并不大。 　　
　　“方案大家都考虑过，”他说，“但如果光大金融控股的经营模式在未来还没有改变，这部分资产中投公司未必会(通过这种方式)给它。”

中国光大银行“E路阳光”现金管理业务品牌广告宣传片公开招标公告


  

中国光大银行“E路阳光”现金管理业务品牌广告宣传片公开招标公告  

  
招标人：中国光大银行
委托招标单位：中招国际招标公司
采购项目名称：中国光大银行“E路阳光”现金管理业务品牌广告宣传片项目
投标截止及开标日期：2007年11月23日14：00
发售招标文件地点：北京市海淀区皂君庙14号院9号楼406室
本项目联系人：陆欣、杨柳、赵宏卫
联系电话：010-62108160、62108165、62108158
招标编号：TC079H98
分包情况：无
投标人资格：要求投标人具有类似项目的成功案例（提供合同复印件）。
其他内容：1、投标方应提供一万元人民币投标保证金；2、招标文件每套售价300元人民币，售后不退；3、购买招标文件时应携带的资料：投标人营业执照和相关资质证书的副本复印件一份。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中国国际招标公司
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二○○七年十一月十四日